Monitor BCRA: Informe al 31 de Julio de 2015

Informe: 

En lo que va del año, hasta el 31 de julio, el BCRA ha transferido al Gobierno Nacional $33.700 millones en concepto de utilidades, y otorgó Adelantos Transitorios (AT) netos por $30.900 millones, de lo cual resulta un monto total de asistencia monetaria por $64.600 millones. Respecto de la última publicación del Monitor, los AT aumentaron en $10.000 millones (otorgados entre el 15 y el 23 de julio), mientras que se transfirieron utilidades por $8.700 millones adicionales (entre el 20 y el 24 de julio).
Aún existe un margen disponible para transferir utilidades por $44.424,102 millones, y, según nuestras estimaciones, se pueden otorgar adelantos por aproximadamente $15.684 millones adicionales.
Según la información publicada hasta el 31 de julio, en el 2015 la expansión neta de la base monetaria para satisfacer necesidades de financiamiento del Sector Público alcanzó los $61.001 millones, un 56,3% superior a la existente a la misma fecha el año pasado.

 

Metodología: 

http://www.mancur-olson.com.ar/noticia/1131/metodologia-del-monitor-del-bcra

 

Monitor BCRA: Informe al 17 de Julio de 2015

Informe:

En lo que va del presente año, hasta el 17 de julio, el BCRA ha otorgado al Gobierno nacional $20.900 millones en concepto de Adelantos Transitorios netos, y $25.000 millones de utilidades, totalizando un monto de $45.900 millones. Todavía queda un margen disponible para transferir utilidades por $53.124,102 millones, y nuestras estimaciones indican que se pueden otorgar (hasta esa fecha) adelantos por aproximadamente $25.438 millones adicionales.
De acuerdo a la usual dinámica de las necesidades de financiamiento del Sector Público Nacional, en el último trimestre del año se concentran fuertemente las erogaciones y vencimientos, por lo que los desequilibrios obligarán a una mayor demanda de fondos por parte del Gobierno nacional (más aún en plena carrera electoral). Este es uno de los motivos del relanzamiento del Monitor del BCRA para el presente ejercicio fiscal recién en el mes de julio.
Por su parte, la base monetaria viene experimentando desde el mes de mayo una aceleración marcada en su ritmo de crecimiento, en comparación con su evolución durante el mandato de Fábrega al frente del BCRA y también en relación a los primeros meses de la gestión del actual presidente Vanoli. Al 24 de julio (último dato disponible) la base monetaria se ubicaba en $519.403 millones, un guarismo aproximadamente 35% más elevado que el promedio del mes de julio del año previo.
Según la información publicada hasta el 17 de julio, la expansión neta de la base monetaria explicada por necesidades del Sector Público viene aumentando a velocidad récord, alcanzando los $51.623 millones, un monto cerca del 58% superior en términos interanuales al del 2014.

Metodología:

http://www.mancur-olson.com.ar/noticia/1131/metodologia-del-monitor-del-bcra

Monitor BCRA: Informe al 07 de Noviembre de 2014

Informe:

Entre los últimos datos disponibles correspondientes al 07 de noviembre y los anteriores al 31 de octubre, la brecha entre el límite permitido por la Carta Orgánica y el financiamiento otorgado al sector público se incrementó a $25.077 millones (+$5.006 millones). Este efecto surge principalmente por un aumento en el Límite Permitido por Carta Orgánica de +$6.199 millones, causado por una expansión en la base monetaria (2,6%).

 

Metodología: 

http://www.mancur-olson.com.ar/noticia/1131/metodologia-del-monitor-del-bcra

Monitor BCRA: Informe al 31 de Octubre de 2014

Informe:

Entre los últimos datos disponibles correspondientes al 31 de octubre y los anteriores al 24 de octubre, la brecha entre el límite permitido por la Carta Orgánica y el financiamiento otorgado al sector público se redujo a $17.448 millones (-$7.629 millones). Este efecto surge principalmente por un aumento en el financiamiento al Sector Público de $9.898 millones, compensado por una suba en el límite permitido de $2.270 millones, causado por un aumento en la base monetaria (+5%).

 

Metodología: 

http://www.mancur-olson.com.ar/noticia/1131/metodologia-del-monitor-del-bcra

Monitor BCRA: Informe al 24 de Octubre de 2014

Informe:

Comparación entre los datos disponibles correspondientes al 24 de octubre y los anteriores al 17 de octubre.
Entre los últimos datos disponibles correspondientes al 24 de octubre y los anteriores al 17 de octubre, la brecha entre el límite permitido por la Carta Orgánica y el financiamiento otorgado al sector público se redujo a $25.077 millones (-$2.111 millones). Este efecto surge principalmente por una caída en el Límite Permitido por Carta Orgánica de -$2.281 millones, causado por una contracción en la base monetaria (-0,5%).

 

Metodología: 

http://www.mancur-olson.com.ar/noticia/1131/metodologia-del-monitor-del-bcra

 

Monitor BCRA: Informe al 17 de Octubre de 2014

Informe:

Entre los últimos datos disponibles correspondientes al 17 de octubre y los anteriores al 1 de octubre, la brecha entre el límite permitido por la Carta Orgánica y el financiamiento otorgado al sector público se redujo de $49.021 a $27.188 (-$21.833 millones). Esta diferencia se debe principalmente a una corrección hacia atrás en la línea “Financiamiento al Sector Público” generada por un cambio en la metodología.

Hasta el mes de agosto se utilizan los adelantos transitorios, efectivamente otorgados, y las utilidades transferidas, reportadas en el resultado fiscal publicado por el Ministerio de Economía. A partir de septiembre se utiliza el estimador que antes, la emisión monetaria diaria, ya realizada, con destino a satisfacer las necesidades del fisco. La serie se irá corrigiendo mensualmente hacia atrás a medida que haya nuevos datos actualizados.

 

Metodología: 

http://www.mancur-olson.com.ar/noticia/1131/metodologia-del-monitor-del-bcra

Monitor del Banco Central de la República Argentina

¿Reformará el Gobierno la Carta Orgánica para Obtener más Financiamiento?
Las cuentas del Estado están cada vez más deterioradas, a punto tal que la propia gestión kirchnerista admitió por primera vez un déficit en la Ley de Presupuesto que pretende aprobar para el año próximo. Ya sabemos que el presupuesto no es tomado como un asunto serio por el oficialismo, en el cual se subestiman los gastos, para que luego el Jefe de Gabinete pueda distribuir con discrecionalidad la plata no asignada. Es decir, incluso cuando mienten sistemáticamente, el agujero fiscal ha tomado tal magnitud que ni ellos se animaron a ocultarlo.
Estamos preocupados porque no se cuida el dinero de la gente, la presión fiscal ha tomado niveles récord, y ni aún así han logrado cubrir sus gastos. En vistas de que no hay planes de llevar a cabo una reforma tributaria, y los mercados internacionales están cerrados, el Gobierno va a seguir recurriendo cada vez más al impuesto inflacionario.
La inflación se produce por una lucha distributiva. Pero no entre asalariados y empresarios, sino entre el Gobierno y los ciudadanos. A través del impuesto inflacionario el Gobierno utiliza la emisión para apropiarse de recursos del sector privado. Como si fuera poco, este impuesto es el más regresivo de todos, al afectar principalmente a los ciudadanos de menores ingresos, que no tienen acceso a herramientas financieras para resguardarse contra la inflación, y que tienen una mayor proporción de sus ahorros en dinero que queda sujeto a desvalorización.
Existe por ley un techo a lo que el Gobierno puede emitir, establecido por la Carta Orgánica del Banco Central. Este límite ya fue avasallado en abril del 2012, cuando reformaron dicha Ley para poder imprimir más pesos y derivarlos al sector público. Tenemos la fundada sospecha de que esto puede ocurrir nuevamente, provocando que el nivel de precios se acelere a un ritmo aún mayor. Es por eso que armamos el “Monitor del Banco Central”, para supervisar cuánto es lo que se financió el Estado por esta vía, y hasta dónde puede llegar sin modificar la Carta Orgánica del BCRA. A medida que transcurra el tiempo la situación irá empeorando, porque históricamente durante la segunda parte del año el fisco incrementa sus necesidades de financiamiento. Existen altas probabilidades que para el mes de noviembre el Gobierno ignore o cambie la ley para poder seguir sosteniendo su gasto. ¿Llegará a recapacitar el kirchnerismo poniendo un freno y un control? ¿O nos veremos frente a un escenario con inflación a niveles record? Para saberlo seguiremos de cerca las variables de este gráfico, y siempre y cuando la “línea roja” siga por debajo de la “línea azul”, sabremos que la Ley seguirá siendo respetada:

Fuente: BCRA. *datos al 12 de septiembre